钢材需求结构性分化明显，结构性分化制约螺纹利润高度

后期钢材需求耐性将决议黑色系价格方向，若需求在5-6月份继续坚持耐性，其赢利有小幅扩张空间，对中长期需求仍持谨慎态度。香港奶粉处理

钢材需求结构性分化明显，结构性分化限制螺纹赢利高度。从上半年维度看，海内外疫情对卷板类产品的影响较大。国内疫情控制后，赶工带来了螺纹钢的高需求，而卷板下流生产康复较弱，且出口所受影响逐步显现出来。从两大最主要的钢材品种来看，长强板弱的格式较为明显。就表观需求来看，当时螺纹比去年同期高12％，热卷则是比去年同期低11％。

热卷的弱需求导致部分铁水转向螺纹，使得热卷产值比去年同期低13％，螺纹产值仅比去年同期低1.7％。热卷产值一方面跟从需求下滑，另一方面随着卷螺赢利差的不断扩大（由3月初的0不断扩大至4月份的300元左右），铁水继续由热卷转向螺纹。即使螺纹需求在4-5月份处于前史新高水平，高库存结构以及热卷转产压力继续限制了螺纹的赢利高度。假如螺纹需求在5-6月份继续坚持耐性，其赢利有小幅扩张空间，但估计也难以超越500元。

废钢自动提价行情接近结尾，下流需求耐性决议黑色系价格走向。近两个月废钢价格波动较大，供需阶段性错配行情继续演出，必定程度上也推动了钢价的涨跌。从3月中旬到4月上旬，废钢比处于低位水平，废钢供给康复导致了一轮废钢自动贬价，电炉赢利被打开然后产业废钢耗费量继续回升。废钢供货商的心态变化也成为助推废钢价格大幅波动的原因之一，在上一轮废钢继续贬价行情，加工基地恐慌性出货导致其库存水平不断被耗费，而4月中旬以来因为废钢耗费的上升，废钢提价又导致加工基地呈现惜售心态，基地库存水平不断累积。

随着废钢的一轮上涨，电炉赢利从头从高位下跌，现在华东地区部分电炉厂已仅有谷电生产有盈利，上星期电炉废钢耗费从环比前周下降了3.5％。预计后边几周废钢耗费难再呈现明显增加，废钢供需平衡的康复将使得本轮废钢自动提价行情接近结尾。后期钢材需求耐性将决议黑色系价格方向，咱们对中长期需求仍持谨慎态度。