上半年丙烯市场供需双增，行业景气延续

2021年上半年丙烯市场供需双增，市场体量进一步扩大，同时丙烯产业链上下游价格重心大幅上扬，主要下游产品盈利丰厚，丙烯行业景气延续。展望下半年，丙烯成本面压力上升，需求面特别是化工下游或依旧向好，但随着新增产能陆续上马，特别是山东地区商品量及自给程度将逐步上升，下半年供需格局或逐步转宽。香港塑料回收

一、多元化、轻质化深入发展  新增产能持续释放

2021年上半年，国内新增丙烯产能305万吨/年，剔除退出及无效产能40.5万吨/年国内丙烯总产能增至4818万吨/年。工艺路线来看，PDH、轻烃、催化及裂解均有新增，但轻质原料新增明显增加。地区来看，主要集中在华东地区，华北、山东、华南、东北亦有少量增加。

丙烯产量来看，上半年丙烯总产量为2005万吨，同比增幅为17.39%，随着新增产能的释放，丙烯各月产量均有所增长，增幅最大为2月，涨幅超过20%。开工方面，2021年上半年国内丙烯平均开工在78.40%，去年同期在77.43%。

二、进口量较去年回升 大趋势仍是减少为主

1-5月份丙烯进口总量达104.63万吨，去年同期在86.04万吨，较去年增长21.61%；同时，随着国内丙烯价格回升，上半年进口均价在1037美元/吨，去年仅在779美元/吨。因2020年全球受到新冠疫情冲击，因此丙烯进口量大幅下滑，参照今年，丙烯进口量出现大幅增加。但随着中国新增产能的陆续释放，国内丙烯自给率特别是主产区自给率持续走高，参照近年丙烯进口量来看，丙烯进口减少仍为主要趋势。同时，随着国内自给率走高，市场竞争加剧，未来丙烯出口或将逐步增加。

三、化工下游表现亮眼 产业链盈利丰厚

2021年上半年，下游需求两极化，聚丙烯特别是粉料，始终在成本线附近震荡，甚至多时处于亏损状态。而化工下游来看，丁辛醇、环氧丙烷盈利大幅上涨，毛利甚至接近万元；而丙烯腈盈利重回两千上方，丙烯酸上半年平均盈利也达1600元/吨。因此下游开工积极性较高，丙烯下游需求量在2140万吨，下游开工指数在82附近，去年同期下游开工指数仅在71。但值得注意的是，从二季度开始，粉料成本面持续承压，开工下滑明显，始终维持低位震荡；而环氧丙烷来看，随着新产能释放，市面供需矛盾突出，价格开始出现大幅下滑，开工也由高位小幅回落。

四、下半年展望

原油来看，下半年易涨难跌。三季度正值全球消费旺季，中美燃油需求进一步回升，四季度后消费旺季结束，全球原油供需格局或由三季度的供小于求转为供需紧平衡，原价将会出现季节性回落。但整体来看，丙烯多工艺成本压力上升，下半年成本支撑或更为明显。

供需角度来看，随着新增产能陆续上马，特别是主产区商品量增加后，供应面压力或逐步上升；需求端来看，下半年化工下游需求或相对稳固，特别是三季度需求旺季支撑较为明显，但聚丙烯盈利及开工依旧是影响丙烯需求及价格走势的主要因素，一定程度或拖累市场心态。

综合来看，下半年丙烯市场供需转宽，重心或从上半年高位逐步回落，预计下半年山东丙烯价格或在7000-8200元/吨震荡整理。